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    鋼鐵行業庫存增幅繼續收窄 鋼價回漲預期增強

    發布時間:2020/03/16 點擊量:0
    鋼價估值中性 逢回調做多為主

    鋼價先抑后揚。Myspic綜合鋼價指數為131.27點,周環比上漲0.44%。本周期貨現貨價格均表現出較好的抗跌性,一方面與成本支撐有關,另一方面也表現出市場對于后期鋼價回漲的預期仍較強。本周在高爐開工率繼續回升的情況下庫存增幅繼續下降,表明終端需求已在陸續復工,市場心態逐步轉好,但高企的庫存仍是鋼價上漲的主要壓力。從基本面數據表現及情緒上看當前鋼價回漲預期在逐步增強,至于回漲的時點和節奏仍需要看庫存消化的速度。

      社庫增幅繼續收窄。本周社會庫存雖有繼續增加,但日均增量為10.1萬噸,環比上周日均增量減少11.8萬噸。當前社庫增幅已連續四周環比有所減少,本周在高爐開工率繼續回升的基礎上實現廠庫減、社庫增幅下降,背后映射的是當季需求的逐步恢復跡象??紤]到當前終端需求仍未大面積集中釋放,預計社庫仍會處于增加周期中,若疫情可按照當前局勢繼續得到控制,預計在近1-2周內復工會有明顯的好轉,之后大概率會進入到去庫周期。進口礦價弱勢震蕩。本周進口礦港口庫存繼續下降,但貿易商與鋼廠心態仍在博弈中,鋼廠低價補庫需求猶在,但高價吸貨的積極性不高,預計短期內在供應偏緊的情況下礦石價格難以大幅下跌,短期內多會繼續保持震蕩態勢,待疫情結束后或會有一波鋼廠集中補貨行情。

      產品噸鋼毛利變化。依據煉鋼流程我們模擬的利潤模型顯示,本周主要原料價格以下跌為主,整體鋼坯生產成本周平均值環比下降18元/噸。毛利方面,本周不同品種的現貨價格均值漲跌不一,不同品種的噸鋼毛利周均值有增有減。具體數據方面,螺紋鋼噸鋼毛利周平均值環比增加50元/噸;熱軋卷板噸鋼毛利周平均值環比增加10元/噸;冷軋卷板噸鋼毛利周平均值環比下降3元/噸;中厚板噸鋼毛利周平均值環比增加27元/噸。

      本周觀點:本周現貨鋼價先抑后揚,廠庫減、社庫增幅繼續收窄,螺紋鋼基差負值有所擴大,期現價格表現出較強的抗跌性,鋼價回漲預期逐步增強。中長期看,本周央行繼續降準,保就業、穩增長目標明確,后期政策對沖效會更加凸顯,頂層設計層面存在逐步向好預期。在布局上,鋼鐵板塊仍具有修復空間,標的上我們建議自下而上選擇,在同質化標的中尋求差異化。推薦相關標的:方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份;其他品類重點推薦:久立特材,公司受益國家能源安全戰略支撐、高端品不斷增加提升綜合盈利,且存在估值修復預期。

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